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全球央行年会本周召开！贝森特救不动的美债沃什能救吗？_我的网站

虎牙直播

一 | 　　债券投资者本周无疑将把焦点牢牢锁定在美联储主席凯文·沃什于杰克逊霍尔全球央行年会的讲话上。记者8月17日从市场监管总局了解到，近日，市场监管总局（国家认监委）批准立项的《汽车芯片机构认证审查通用评价要求》等五项认证认可行业标准发布。随着美国财长贝森特上周的“救市”行动效果迅速消退，长期美国国债眼下正面临进一步抛售的风险，市场显然将从沃什表态中寻找美联储将如何应对顽固通胀与财政隐忧的蛛丝马迹……　　近几周来，长期美债持续承压，交易员上周一度将30年期美债收益率推升至2007年以来的最高点。该五项标准构建了全球首个针对汽车芯片全产业链相关机构的国家层面能力评价标准体系，标志着我国在构建自主可控的汽车芯片质量保障体系方面取得重大制度突破，也有助于推动形成万亿级汽车芯片产业生态。美国财政部对此做出的回应是宣布将长期国债的回购规模提升至少一倍，但这仅为这波抛售潮带来了极其短暂的喘息。　　不少业内人士表示，沃什与同样由特朗普任命的美国财长贝森特，目前正因其经济政策沟通方式而面临日益增长的压力。　　部分投资者指出，贝森特上周突然宣布回购债券，削弱了财政部政策指引的可信度；而沃什自上任以来，则大幅收缩了美联储与市场的沟通交流，显著减少了利率制定者对美国利率走势的前瞻指引。汽车芯片是智能网联汽车的中枢神经，也是核心战略资源。长期以来，由于缺乏统一的评价体系，国产芯片在上车应用过程中面临准入壁垒高、市场信任度低等挑战，规模化应用受阻。　　在上周沃什的首轮干预“出师不利”后，利率的剧烈波动使得沃什周五在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的演讲显得尤为关键。从政策设计上，市场监管总局表示，此次发布的五项标准，系统构建了汽车芯片领域机构能力评价体系，既确立了汽车芯片机构认证审查的通用评价要求，又为设计、认证、测试、算力等各类机构提供了能力评价的专业指引和操作遵循，将有效引导全产业链机构提升专业能力，保障汽车芯片认证审查活动的专业性、一致性和权威性，加速打通国产芯片从研发到上车应用的质量链条，为行业高质量发展奠定坚实制度基础，推动形成万亿级汽车芯片产业生态。一位资深汽车芯片专家对记者表示，以往对汽车芯片的评价主要围绕产品与技术层面展开，此次发布的标准则聚焦于另一层面，即对芯片评测认证机构的资质与能力提出规范性要求。　　交易员急切想捕捉有关美联储“反应函数”的信号，尤其是政策制定者打算如何收拾残局——毕竟美国通胀已长期顽固地高于2%的目标，而与此同时，美国联邦债务规模已突破40万亿美元，财政前景正日益恶化。“相当于此次标准为汽车芯片行业指明了该用什么样的‘尺’来检测产品，以及应该用哪种标准进行校准。

二 | 本质上是对整个产业链条评价体系的系统性完善。

三 | 　　自5月上任以来，沃什本人就鲜少透露前瞻性指引。” “通过采用统一标准，各个检测机构在满足统一的资质要求后，其对于产品的检测结果就可以被认为是行业通用的，每家整车厂或一级供应商不需要再单独重复试验，大大降低了行业研发验证成本，测试与认证结果的可信度显著提升。他在上一次利率决议后的亮相曾引发了市场的大规模抛售，这更凸显了市场对周五这场讲话的高度敏感性。”上述专家介绍。　　“如果沃什依然老调重弹，我想市场会大失所望，这可能会加剧我们目前看到的长端抛售潮，”道明证券美国利率策略师Molly Brooks指出。

四 | 　　Nationwide Mutual Insurance首席经济学家Kathy Bostjancic则表示，压制美债市场的几大推手目前依然坚挺，包括财政赤字隐忧、通胀压迫以及美联储政策走向的不确定性。“推动长期利率走高的根本逻辑依然没有改变，”她补充道。　　汇丰银行利率策略师Dhiraj Narula则认为，全球央行年会上的讲话，恰好给沃什提供了一个通过明确政策前景来安抚市场的绝佳契机。

五 | “在我们看来，只要沃什主席能对潜在的通胀压力做出某种刻画，就足以在一定程度上压低与不确定性相关的期限溢价，”Narula分析道。　　沃什必须更透明　　值得一提的是，在芝加哥大学布斯商学院近期进行的一项针对学术经济学家的调查中，多数受访者已对美联储能否顺利控住通胀表示出更深的忧虑，部分学者也对沃什与贝森特的沟通策略提出了批评。相关企业也对标准完善表示期待。黑芝麻智能相关负责人表示，汽车芯片认证认可标准体系的落地，对构建万亿级汽车芯片产业生态有着基础性、支撑性的关键作用。 “统一的评价体系能够系统性提升全产业链的质量管控水平与产品一致性，降低主机厂的芯片选型与验证成本，加速国产芯片的渗透节奏，以规模化应用带动产业整体体量增长。同时，标准为芯片设计、认证测试、整车制造等全链条企业提供了统一的行业语言，能够大幅减少跨主体的沟通成本与适配成本，加速技术、产品、资源的高效流转。

六 | ”黑芝麻智能相关负责人说。

七 | 　　近60%的受访学者认为，与5月中旬参议院确认沃什的美联储主席提名时相比，如今美联储要将通胀率拉回2%的目标水平，恐怕需要耗费更长的时间。　　当前美国的通胀率已连续五年多高于美联储2%的目标，而美伊冲突进一步推高了汽柴油价格，给物价带来了新的上涨动力。再加上特朗普最新对加拿大加征的关税，以及对其认定的涉嫌协助伊朗国家的警告，通胀压力可能还会持续加剧。相关标准的落地也有助于中国智能网联汽车走向全球。　　圣母大学经济学家Christiane Baumeister表示：“令人不安的是，沃什不愿对当前形势及美国经济前景给出清晰、公开的评估。这引发了不必要的猜测，不仅可能危及经济稳定，也会动摇市场对美联储可信度的信心。

八 | 有专家提出，在新兴领域的率先探索，有助于确立中国在相关技术领域的国际话语权。”　　超过六成的受访者认为，自特朗普于1月下旬提名沃什以来，市场对美联储可信度的担忧，对长期国债收益率的推高产生了极其重大或相当显著的影响。以智能网联汽车为例，随着智能驾驶的大规模推广，中国在该领域具备领先优势，相关标准若制定完善，将对国际产生影响力并实现接轨。此外，在RISC-V和Chiplet等技术领域，全球均处于起步阶段，基本处于同一起跑线。

九 | 　　前波士顿联储主席罗森格伦也认为，尽管沃什可以对未来的政策决策保持沉默，但他必须对当下的决定做出解释。若能围绕这些新技术形成全球范围广泛接受的标准，将对行业产生重大影响。“这种沟通策略正在侵蚀美联储公信力。”罗森格伦说道。

十 | 　　鉴于上个月利率决议后的新闻发布会市场反响糟糕，投资者将密切观察沃什本周是否会试图修复市场信任。当时，沃什未能阐明维持利率不变的合理依据，对未来数月是否加息含糊其辞，甚至暗示美联储可能在未来修改通胀目标。　　“如果沃什真能给出明确的数据指标、说明他如何利用这些信息，并给出未来3到6个月的清晰路线图，他就能彻底翻转剧本，”MUFG宏观策略主管George Goncalves表示，“至少要给市场指明关注的方向。